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中报点评报告:中报业绩超预期工程机械龙头新B体育兴板块发力、国际化表现突出

  B体育中报点评报告:中报业绩超预期,工程机械龙头新兴板块发力、国际化表现突出

  2023年中报业绩超预期,单二季度业绩显著修复,盈利能力提升显著2023H1营收512.78亿元,同比下降4.78%,归母净利润35.89亿元,同比下降2.1%,毛利率22.86%,同比提升6.6pct,净利率6.85%,同比提升0

  2023H1营收512.78亿元,同比下降4.78%,归母净利润35.89亿元,同比下降2.1%,毛利率22.86%,同比提升6.6pct,净利率6.85%,同比提升0.69pct。期间销售费用率B体育、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为6.72%、2.1%、4.04%、-0.62%,同比提升2.14pct、0.82pctB体育、0.21pct、1.06pct。上半年国内下游需求持续下行、竞争不断加剧,海外景气度保持较高景气度。原材料价格、海运费回落及销售结构优化,公司毛利率实现大幅提升。单二季度,营收273.85亿元,同比微增0.1%;归母净利润20.66亿元,同比增长29.35%,毛利率23.06%、同比提升5.69pct,净利率7.14%,同比提升1.99pct。

  土方机械:毛利率同比提升2.22pct。起重机械:汽车起重机国际化收入占比同比提升13.91pct。履带起重机国际化收入同比增长66.6%,市场占有率领跑行业。塔机、升降机占有率分别提升1.46pct、1.31pct。随车起重机占有率持续保持高位,高空作业车收入增长40.5%,占有率行业第一。混凝土机械:毛利率同比提升0.98pct。道路机械:收入同比增长66.45%,毛利率同比提升2.24pct,压路机B体育、摊铺机、平地机保持国内第一,铣刨机、沥青站进位至国内第一。

  新兴板块:上半年收入增长45%,在总营收中占比提升至24%,增量贡献明显

  高空作业机械板块收入同比增长56.43%,举升类消防车稳居国内行业第一,高空作业平台进位至国内行业前二。矿业机械收入增长40.86%,逐渐成长为新的支柱产业。环卫机械收入和占有率增幅跑赢行业。港口机械继续保持增长势头,国际化收入增长1.27倍,主营收入增长11.53%。叉车持续打造电动化产品优势,收入增长1.15倍B体育,成为公司绿色化产业的典型示范。农业机械开始发力、逐步开花结果,拖拉机、收获机批量交付。

  上半年公司整体国际化收入209亿元、同比增长33.5%,国际化收入占比升至40.75%。上半年,出口收入再创历史新高,多数区域高速增长:西亚北非、中美洲增长超200%,欧洲增长超150%,中亚、北美增长近100%;多数产品高速增长:高空作业平台、铣刨机械、消防车增长超300%,全地面、随车吊、港口吊、滑移装载机增长超100%,履带吊、矿挖、压路机、摊铺机B体育、混凝土搅拌车增长超50%,挖掘机、越野吊增长超20%。

  盈利预测:预计2023-2025年归母净利润为61、80、101亿元,同比增长41%、33%、26%,当前股价对应PE为12、9、7倍。维持买入评级。

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